封面新聞記者 孟梅德恒財富
今日，茶百道(2555.HK)發布2025年半年報，實現營收利潤雙增長，上半年總營收25億元，同比增長4%，期內利潤增至3.33億元，同比增長40%。
8月26日晚，古茗發布了2025年中期財報，財報顯示2025年上半年，古茗實現營業收入56.63億元，同比增長41.2%，母公司擁有人占利潤16.25億元，同比增長121.5%。
據茶百道與古茗的財報及行業分析，二者呈現截然不同的發展態勢。茶百道門店數量遠超古茗，而古茗則在同店GMV增速下滑背景下，仍保持凈利潤增長。究其根本，新茶飲的競爭已然從最初的“開店快跑”進入到“單店競爭”的精細化運營階段，供應鏈、加盟模式及戰略定位上的差異化 策略，成為各大新茶飲企業抵御行業下行風險的關鍵。
市場：新茶飲從“跑馬圈地”進入存量競爭德恒財富
2024年中國新式茶飲市場規模達3547.2億元，同比增長僅6%左右，預計未來幾年將維持小幅穩定增長。茶百道作為定位中價的品牌，面臨高端品牌(如喜茶)下沉與平價品牌(如蜜雪冰城)升級的 雙重擠壓，市場份額被稀釋。新茶飲行業已從“跑馬圈地”階段進入存量競爭。
2024年奶茶飲品行業門店凈增長為負(近一年關閉16萬家門店)，茶百道雖新增1348家加盟商， 但閉店數量暴增4倍至890家，凈增門店同比增速從2023年的22%驟降至7.5%。這一數據表明，茶 百道在擴張效率上已落后于行業平均水平，加盟商盈利困難導致單店模型惡化。這一情況在今年中期財報有所好轉，截至到2024年6月30日，中國門店數量為8358家，增加至截至2025年6月30日數量為8444家，同比增長0.7%。
茶百道99%以上收入來自加盟商，但2025年銷售費用較2024上半年暴增42.7%，行政費用增長17.9%，形成 “收入減少、支出增加”的致命剪刀差。過度依賴加盟模式導致品牌對加盟商的控制力減弱。
古茗在門店布局上采取“區域密度優先”原則，與茶百道的全國擴張模式形成差異:古茗在浙江?店 數超蜜雪冰城，福建、湖南等地形成規模效應，降低物流與營銷成本。由此，古茗通過區域高密度 覆蓋攤薄成本，即使單店日均GMV下滑，仍可依靠規模維持利潤;茶百道盲目進入北方市場，面臨供應鏈斷裂、消費者偏好差異等問題，在下沉市場被迫參與價格戰。
供應鏈：新茶飲發展致命武器
茶百道產品仍以傳統水果茶、奶茶為主，占比超80%，缺乏差異化創新。相比之下，喜茶推出“真茶 標準”、古茗拓展咖啡品類，而茶百道未能及時跟進健康化趨勢(如低糖、低卡、功能性茶飲)，導 致消費者流失。 古茗的核心競爭力來自供應鏈的強管控，其創始人明確“供應鏈未覆蓋地區不擴張”。這種策略雖然限制了擴張速度(仍有19個省份未進入)，但確保了加盟商的單店盈利能力:在 供應鏈品控環節，茶百道多次被曝食品安全問題，反映其在原料采購、存儲、加工等環節存在管理 漏洞，而古茗要求加盟商必須使用總部統一供應的原料，避免茶百道因“加盟商自行采購腐爛芒果” 導致的食品安全丑聞。
與此同時，古茗在核心市場(如浙江、江西)建立密集倉儲與冷鏈體系，通過規?；少徑档驮?nbsp;料成本，并將單店經營利潤率提升至20.2%(行業平均<15%)。古茗加盟商單店年利潤達37.6萬元(2023年)，而茶百道2024年閉店率暴增4倍至890 家，部分加盟商因成本失控退出。
市場需求發生變化 茶飲競爭進入“精益運營”階段
在當下的消費市場，消費者更關注低糖、低卡、功能性茶飲(如添加益生菌、膳食纖維)。但茶百 道未明確主打性價比或高端品質，定位模糊導致客群流失。同時，茶百道未能及時推出符合健康趨勢的新品，錯過轉型紅利。數消費者最高接受單價在11-20元，但茶百道在價格策略上未能形成明確 優勢。既不像蜜雪冰城那樣主打極致性價比，也不像喜茶那樣強調高端品質，導致在價格敏感的市場中缺乏競爭力。
在霸王茶姬等品牌“每4個月擴千店”時，古茗2024年拓店數同比減少39%(1587家 vs. 2597家)， 但聚焦存量門店優化。主打奶茶與水果茶，避免茶百道的盲目跟風咖啡、聯名營銷導致的資源分散。
由此，從茶百道與古茗的半年報可以看出，新茶飲行業已從“開店速度”轉向“單店質量”競爭。古茗通過強供應 鏈、精加盟、區域深耕構建護城河德恒財富，而茶百道的“重規模輕質量”模式在行業紅利消退后難以為繼。 未來，能否在成本控制、品控管理及差異化定位上突破，將成為茶飲品牌存亡的關鍵。
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